12月21日，A股三大指数集体收阳，但北证50指数逆市下跌，早盘盘中大幅下跌，午后跌幅持续扩大，最终收盘下跌6.9%，跌破千点大关，创下12月以来最大单日跌幅。个股方面，238只个股中，仅11只个股上涨，227只个股下跌，占比超九成，凯华材料、科创新材、沪江材料等70多只个股跌超15%。

　　但回溯来看，自10月24日以来，北证50指数累计涨幅已达39%，大幅跑赢三大指数，期间50只北证50成分股涨幅均超10%，其中23只成分股累计涨幅超过50%，丰光精密、吉冈精密、星辰科技、流金科技、广道数字5只个股累计涨幅超100%。

　　对于12月21日北证50的大幅回调，业内专家认为，北交所本轮行情具有客观基础，当日属于技术性回调。

　　“21日北证指数出现大幅的波动，我们认为主要还是市场的获利回吐。北证50指数近期连续大涨之后，投资者的获利盘较多，而指数已经临近上一个高点，随着沪深的企稳，一些活跃资金转移战场，导致了北证的下跌。从中期来看，北交所边际改善的方向并未发生变化，包括市场改革持续推进，增量资金介入，北证A股市值和估值仍有上行空间。”申万宏源专精特新首席分析师刘靖如是分析。

　　中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟表示，21日北证50的下调整体看属于技术性回调，主要是前期积累的大量获利盘在早盘上涨后客观上有较大抛压，叠加年底投资者兑现盈利、落袋为安的兑现需要。加上北交所以中小市值股票为主、“盘子小”的特点，形成短期较快回调行情。他认为，各方对于北交所市场相对较高的振幅应该有更高容忍度，这与北交所当前市场的投融资结构有较大关系。未来随着上市公司结构优化、机构投资者进一步入市，市场的弹性将有望缩小。

　　在机构人士看来，11月行情推动北交所系统性重估迈出第一步，与两创板流动性差距缩小，未来或继续迎来常态化流动性和估值改善。

　　开源证券北交所研究中心总经理诸海滨分析，11月行情推动北交所系统性重估迈出第一步，与两创板流动性差距缩小，未来2至3个季度或进入第二步重估期，3至5年迎来常态化流动性、估值改善。“以2022年12月31日作为对比，2023年12月1日的整体法PE相对于科创板和创业板PE 2022的折价分别从25%提升至38%、30%提升至47%。随着市场高质量投融两端扩容，北交所直接IPO制度、转板落实等措施的进一步推进，以及北交所流动性明显改善后估值折价要求修复，重估的进程或还会继续，未来有望提升至相对于科创板、创业板分别估值折价60%、70%水平的相对合理区间。”诸海滨说。

　　展望后市，业内专家预计，随着北交所《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（简称“深改19条”或《意见》）改革举措陆续迎来新进展，将会对市场行情带来较大支撑。尤其是随着年报披露季开始，具有业绩支撑的北证50绩优成份股将得到资金的进一步挖掘。

　　刘靖表示，随着直接IPO、改代码、转板等制度持续推进，北交所高质量扩容后，将吸引机构持续入场，目前仍处于市场被激活后的早期阶段。“我们对‘2024年是北证大年’的判断没有发生变化。”刘靖说。

　　“北交所作为新设立的增量市场改革发展预期强。这波北交所的大涨行情让国内资本市场资金开始重视布局北交所。后续的北交所行情大概率会在谨慎中前行，在新资金陆续进场和优质企业陆续上市中走出‘北交牛’。”余伟说。

　　诸海滨认为，根据《意见》目标，未来3至5年提升市场规模、效率、功能、活跃度、稳定性等，因此为北交所关键扩容建设期，转板通顺资本市场发展途径，助力流动性提升，直联机制、优化上市路径有助于优质企业供给，未来北交所直接IPO进一步提升交易所市场地位，吸引更多尚未新三板挂牌、规模较大的优质公司进入北交所，大量未上市专精特新企业为北交所提供丰富资源。2024年北交所预计上市新股数量约120家至150家。体量规模上，现阶段北交所排队企业2022年净利润规模普遍抬升，结合北交所存量企业市值逐步重估，北交所加速高质量扩容，有望在未来两年进入万亿级。流动性方面，《意见》投融两端下手综合改善北交所生态，与科创板、创业板相比差距有所减少，转板通顺、高质量扩容、做市商门槛下调、开启920专属号段等或为北交所流动性提升带来更多空间。北交所流动性明显改善后估值折价会有所修复，重估的进程继续，未来有望获常态化估值提升。